В пользу евро. Чего ждать от планируемых валютных манипуляций

15 октября 2018 г. 20:18:16

Для того чтобы оценить последствия предстоящего отказа от доллара как от международной резервной валюты для отечественного фондового и валютного рынка, необходимо понимать, в какой форме может реализоваться уже официально озвученный тренд на дедолларизацию отечественной экономики.

Конечно, речь не идет о полной дедолларизации как о тотальном запрете применения доллара США. В первую очередь это относится к безналичным внешнеторговым расчетам. При этом пока нет идеи отказаться от использования евро, британского фунта стерлингов, китайского юаня и других менее популярных валют. Таким образом, возможность введения жесткого запрета на приобретение иностранных валют как таковых пока не рассматривается.

Подготовка

Административный запрет на покупку и продажу наличного доллара США для физических лиц, а также жесткое ограничение долларовых внешнеторговых расчетов, конечно, стали бы громким и эффективным шагом. Однако в нынешних реалиях сделать это практически невозможно по целому ряду причин.

Кроме того, ЦБ России имеет и другие виды финансовых вложений, номинированных в североамериканской валюте. Помимо необходимости устранения указанного ограничения потребовался бы пересмотр и корректировка огромного объема иных регулятивных норм.

С другой стороны, в настоящее время границы страны уже не находятся на замке, как во времена СССР. Поэтому проконтролировать движение наличных долларов внутри страны и через ее границы практически невозможно.

Не углубляясь в указанную тематику, можно сделать вполне справедливое предположение, что в среднесрочном периоде мы не увидим формального запрета на приобретение и продажу наличного доллара США внутри страны и во внешнеторговых расчетах. Подобный запрет не принес бы необходимого результата и создал бы большое количество разнообразных проблем для государства, граждан и российских предприятий различных форм собственности.

Здесь мы логически подходим к необходимости более тонкой и результативной финансовой политики со стороны государства, которая не предполагает прямого запрета, но создает условия для формирования среднесрочной тенденции к дедолларизации.

По-видимому, такое понимание присутствует в российском правительстве. В начале октября заместитель министра финансов России Владимир Колычев прямо указал на два аспекта уже реализуемых в этом направлении мер.

В первую очередь речь идет о дедолларизации банковской системы в форме прямого ужесточения валютного контроля и иных административных издержек, связанных с долларовыми расчетами.

Это относится также и к привлечению долларовых депозитов и к выдаче долларовых кредитов.

С другой стороны, идет большая подготовительная работа для стимулирования внешних расчетов с иностранными контрагентами в национальных валютах без использования такого промежуточного звена, как доллар США.

Согласно открытым данным, текущая доля США в суммарном обороте внешней торговли России составляет порядка 3,6%. В то же время порядка 70% валютных поступлений от экспорта и около 37% импортных платежей номинированы в долларах США.

По сути, объективно имеется весомый потенциал для сокращения доли внешнеторговых расчетов в североамериканской валюте. В первую очередь это может быть сделано за счет перезаключения экспортных контрактов на поставки российских энергоносителей в других валютах. Наиболее вероятными кандидатами в этом плане выступают евро и китайский юань

Другое дело, что практическая реализация принципиального политического решения может затянуться на несколько лет.

Регулятивный ресурс

Итак, запрет на покупку и продажу наличных долларов в стране маловероятен по причине законодательных ограничений. Скорее всего, государство пойдет по пути введения заградительных сборов, при которых проведение обменных операций с долларом США станет сравнительно невыгодным. При этом возможные заградительные меры не могут быть слишком жесткими для того, чтобы не стимулировать активное возрождение валютного черного рынка.

По-видимому, граждане России при поездках за границу будут вынуждены "переключаться" на использование "второй основной иностранной валюты", которой сейчас является евро. Скорее всего, конвертация российских рублей в доллары США при расчетах банковскими картами также окажется явно невыгодной. Смежным направлением внутренней политики государства, направленной на дедолларизацию экономики, станет сокращение выдачи долларовых кредитов и привлечения долларовых вкладов российскими банками.

Для этого у правительства имеется вполне достаточный регулятивный ресурс. В качестве примера можно привести Турцию, которая увеличила налог на долларовые банковские депозиты и отменила налог на депозиты в собственной национальной валюте. В лучшем случае доля долларовых кредитов и депозитов будет сокращаться естественным образом, по мере истечения их срока. В худшем варианте не исключена их принудительная конвертация в рубли по относительно невыгодному курсу

Что же касается внешнеторговых расчетов в долларах США, то для их сокращения найдется достаточное количество действенных гласных и негласных мер. Скорее всего, действующие долларовые импортно-экспортные контракты пересматриваться уже не будут. Это означало бы срыв налаженных поставок. В конечном счете это плохо отразилось бы на наполняемости бюджета за счет сокращения таможенных пошлин и НДС при импорте. Однако крупные экспортеры, в капитале которых присутствует доля государства, получат "разнарядку" на плановый отказ от долларовых расчетов в пользу других валют.

Ну а независимых участников внешнеэкономической деятельности могут стимулировать к пересмотру расчетной валюты через осложнение процедуры долларовых расчетов с иностранными контрагентами и с помощью затруднения таможенного оформления экспортно-импортных поставок.

Про предстоящее сокращение фондирования коммерческих банков в долларах США мы уже упоминали. Скорее всего, регулятор настолько поменяет правила игры, что у них в этом плане не останется иного выбора.

Плавно и долгосрочно

Еще одним важным моментом, препятствующим мгновенному отказу от внешнеторговых операций с долларом США, является наличие у российских компаний достаточно крупного суммарного внешнего долга, номинированного в долларах США. Одномоментное лишение их долларовой выручки способно породить массу финансовых проблем.

Вполне вероятно, что структура золотовалютных резервов страны претерпит некоторые изменения не в пользу доллара США. Это было бы оправданно и с политической точки зрения. Таким образом, объявленный экономический курс в пользу дедолларизации российской экономики, скорее всего, будет иметь достаточно плавный, последовательный и долгосрочный характер.

Что касается физических лиц, то для них инвестирование в североамериканскую валюту не является самоцелью. Доллар традиционно воспринимается россиянами как способ сохранения временно свободных средств в относительно "безынфляционном" активе. Поэтому в случае возможных ограничений его роль может взять на себя такая вполне сопоставимая по надежности (по крайней мере — сейчас) валюта, как евро.

Подробности на ТАСС

Источник